光大证券:工程机械迎来量价齐涨行情

 新闻资讯     |      2020-04-16 09:07

3月国内挖掘机销售49408台,同比增长11.6%,超预期(2月销量为9280台,同比下滑50.5%)。近期三一、中联、徐工等主流厂商陆续开始对挖掘机、混凝土泵车等热销产品进行涨价,幅度5%-10%不等。工程机械行业呈现量价齐涨态势,行业景气度显著上行。

受益于近期上游行业加速复工、追赶进度,工程机械原本在一季度的需求被大量地推迟、叠加至二季度,销售数据近期处于同比由降转升的拐点,部分产品甚至开始涨价,股价具备良好的短期催化剂。

逆周期调节加码背景下,随着基建投资升温,我们看好工程机械行业的需求增长,行业成长性加强。由于疫情的影响,为保障经济增速,内需中的基建仍是保增长的主要来源,上半年有望新增一批大型基建项目,并将加速批复落地;5G铁塔、特高压、充电桩、轨交建设等“新基建”实际上同样需要传统基建先行。资金方面政策支持明显,近期专项债发行规模大幅增长,尤其是基建占比超过6成,将直接拉动工程机械需求的增长。新老基建的发力,对土方机械、混凝土机械和起重机械等产品销售均有拉动作用。工程机械行业中长期需求有望进一步提升,行业成长性加强。

挖掘机方面,2月销量同比下降50%,但3月同比增速就已经转正;预计4月需求叠加效应到达顶峰,4月挖机销量有望与3月接近,同比增速进一步提升;三一和徐工等厂商宣布挖机提价,其他厂商有望跟进。起重机有类似的增长曲线,工程起重机同比增速转正,建筑起重机同比增速接近转正。混凝土机械恢复略晚,但也已进入全面恢复的阶段;三一和中联近期将混凝土泵车价格上调5%-10%不等,显示市场需求非常旺盛。

出口短期受到疫情冲击,挖机前两月出口增速超过60%,3月下滑到同比增长18%,预计4月增速可能进一步下滑。但工程机械整体出口占比小,影响相对有限,国内需求的景气带来的正面效应更加明显。

整体来看,随着国内疫情逐步控制,基建投资回暖,以及新基建项目的刺激,在集中复工、赶工效应的影响下,我们预计工程机械后续几月的销量将出现明显回暖,旺季后移,淡季不淡;部分热门产品将有小幅提价;工程机械迎来量价齐涨行情。工程机械短期数据已越过向上拐点,中长期空间进一步提升,行业集中度上升,龙头公司将显著受益。尤其是近期多数行业基本面下行的大背景下,工程机械行业基本面出现上行,建议重视其配置价值。维持中联重科(A+H)、三一重工“买入”评级;建议关注徐工机械、中国龙工(H)等公司。